股價為什麼上漲 - The Mind of Wall Street, 這本書翻譯的名字有點名過其實, 按照英文書名 The Mind of Wall Street來翻, 或許應該翻成華爾街思惟, 股市心理之類或許比較合適, 當然, 如果說成解釋股價上漲的原因, 可以部份歸因於市場的心理, 中文書名也就不會這麼奇怪了。
這其實是作者 Leon Levy的自傳, 文中大多是這位投資專家成長的過程, 當然也穿插許多他的投資理念與評論, 與許多大師自傳與各類投資書籍不同的是, 股價為什麼上漲這本書主要是在闡述市場參予者的心理, 帶給這個市場的影響。
這樣舉例好了, 例如台股一天當中股市交易四個半小時, 這四個半小時中股價上上下下, 一家公司的業績等等基本面, 在這四個半小時中幾乎毫無影響, 但是股價可能上下震盪超過 10%, 要如何解釋這樣的現象。所以作者在第一章中就提到, 投資人反應過度, 市場就會反應過度, 這種相互的影響創造了許多投資機會; 當然對於一個中長線投資者來說, 一天之內的漲跌意義並不大, 但是投資人與市場可能長期存在不理性或是不具效率的現象, 研究員的訓練過程中要求要理性判斷, 但是股價常常在市場的氣氛轉變之時就領先研究員所在意的基本面而反轉, 市場的氣氛不是判斷公司股價的主因, 但卻常常是 turning point的重要因素。
舉一些在書中提到的一些句子與觀念與大家分享
- 忽視媒體這個大亂源, 會使人更容易將焦點放在真正重要的事情上 - 我想這個應該不需要再多加解釋, 說真的, 看報紙與各式各樣投資週刊月刊季刊並不會增加你的投資績效, 更有甚者, 許多媒體甚至根本就是主力大戶出貨的渠道之一, 而媒體的氣氛也是市場極為重要的反指標, 一股腦看多看空通常都是市場反轉的開始。
- 賣股票讓人消除憂慮 恢復鎮定, 並且有錢再度買進股票 - 這也可以說成停損的重要性, 當買進股票後表現並不如預期, 通常絕大多數的散戶作的事情就是跟他凹下去, 滿手股票反而讓他失去思考的能力甚至忽略顯而易見的利空, 你對某家公司的看法是否會因你有沒有持有股票而有所不同呢? 我知道這真的很難, 但或許這才是投資績效能否超越顛峰的關鍵。
- 對投資的適當觀點不是看你賺到了多少錢, 而是看你在特定時點所冒的風險和得到的報酬是不是成正比, 那跟你花多少錢買股票沒有關係 - 你是在空頭市場買進嗎? 你要不要賣這檔股票的決策, 會跟你多少錢買進有關嗎? 又是個我自己都沒辦法完全克服的問題了 ^^
另外在第九章, 市場還算有效率, 與第十二章, 賭經濟不賭股票, 我特別多看了幾次, 對於目前這種空頭走勢有種更深的體會 ^^
基本上這本並不是一本有趣的書, 不像 Peter Lynch的書很容易讓人一章章讀下去, 但是五六十年的投資經歷, 尤其是心法與對於歷史上重要事件的看法, 還是值得細細體會, 想在投資領域更上層樓的人或許可以看看。
投資隨筆 (1)